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深交所副总经理李鸣钟:上市公司质量是资本市场可持续发展的基石和生命线

深交所副总经理李鸣钟:上市公司质量是资本市场可持续发展的基石和生命线

[来源:]    [作者]    [日期:2019-10-21 10:42]    [热度:]

“没有好的上市公司,就不可能有好的资本市场”,深交所党委委员、副总经理李鸣钟10月18日在2019年安徽上市公司高质量发展论坛发表关于提升上市公司质量主旨演讲时表示,在推动产业结构优化升级和自身高质量发展中发挥好“头雁效应”,上市公司义不容辞。


优秀公司群体是资本市场高质量发展的关键,或者说头部公司决定了上市公司质量的总体水平。数据显示,全球八个主要交易所上市公司构成来看,市值规模前10%的头部公司平均贡献了近七成的营业收入、八成的净利润,平均ROE为12.6%,远高于整体平均水平,奠定了整个市场的盈利质量。头部公司还是主要交易标的,全球八个交易所中,市值超过100亿美元的大公司共995家,平均而言,7%的大公司贡献了66%的市值。同时,投资者的交易主要集中在头部公司,数量占比10%的头部公司平均贡献了45%的交易量。此外,头部公司反映了经济发展趋势,在全球八个交易所中,平均27%的头部公司属于新兴产业,市值在头部公司中占比33%;头部公司普遍能够引领创新发展,平均逾七成的研发费用是由头部公司投入,头部公司奠定了整个市场的发展质量。

李鸣钟表示,只有不断提高上市公司质量,增强价值创造和价值管理能力,企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出,真正成为亿万企业主体中的“优等生”。同时,上市公司质量也是资本市场可持续发展的基石和生命线,是促进金融与实体良性循环的微观基础和支撑点。

上市公司质量内涵丰富,包括经营效益、会计基础、治理能力和信息真实等多个方面。如何科学、公正、公平地看待上市公司质量,这关乎提升上市公司质量成效。李鸣钟在演讲中介绍了深圳市场的相关经验,其指出,从深市高质量上市公司的成长历程来看,其中既不乏由小到大、由弱变强的典型案例,也有由大变强、由优变强的优秀代表,但其共同的一点,都是借力资本市场破茧成蝶、实现跨越式发展,并呈现出公司治理体系完善、运行有效的特征。

数据显示,以深市当前市值超过500亿元的公司为例,七成的公司在上市时市值不足200亿元,有46%的公司在上市时不足50亿元。

可以看到,这些公司正是得益于进入资本市场、敬畏资本市场、充分利用资本市场而得以快速做大做优做强。李鸣钟也指出,考察这些公司的发展历程,大致可以得出一个结论:高质量的上市公司,能够及时顺应产业结构演变规律和趋势、持续稳定地创造价值、具备良好治理体系和规范运营基础等等。

李鸣钟强调,资本市场是国民经济的“晴雨表”,而这一功能主要是通过上市公司来体现的,提高上市公司质量也将是当前及今后一段时期证券监管工作的重中之重。围绕推动上市公司完善治理、规范运作、提高质量,深交所重点开展了以下工作:

一是坚持依规监管。一方面,学习借鉴最佳国际实践,全面落实深化市场改革,着力构建以信息披露为核心的制度规则体系。另一方面,持续加大对资金占用、违规担保等触及市场底线的违法违规行为的查处力度,净化市场环境。同时,深交所也在大力推进透明交易所建设,通过明确工作流程和统一监管尺度,切实减少自由裁量权。

二是推进分类监管。按照“抓两头、带中间”的思路,主抓两类重点公司,提升上市公司整体质量水平,不断提升监管工作的专业性、精准度和有效性。一方面,支持业绩优良、治理规范的公司群体通过再融资、并购重组等工具做优做强,使其切实发挥市场“稳定器”的作用。另一方面,坚持管少管精才能管好的原则,监管资源向重点高风险公司集中,严格执行退市制度,完善市场优胜劣汰机制,把好市场出口关。

三是探索科技监管。密切关注信息技术创新带来的发展机遇,探索以科技赋能监管,着力提升智能化监管水平,大力推进企业画像等智能监管项目建设,积极利用科技手段提高违法违规线索发现和风险分析预警能力,动态掌握风险演变和分布情况,确保一线监管看得清、管得住。

此外,针对安徽省资本市场建设发展过程中存在的不足,李鸣钟也表示将重点在支持安徽企业在深交所上市、服务深市皖企借助资本市场转型发展、加大固定收益产品支持力度、深化全面对接合作等方面做好支持服务安徽资本市场发展等工作。

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